92号文下PPP融资模式的转变与企业责任|政策解读|融资机制

随着近年来中国基础设施建设和公共服务领域对社会资本参与需求的不断，PPP（Public-Private Partnership）模式作为一种重要的政企合作方式，在我国得到了广泛应用。随之而来的是对PPP项目融资机制的关注度也在不断提升。特别是在2019年发布的《关于规范有序推广政府和社会资本合作（PPP）模式的通知》（以下简称“92号文”），这一政策文件明确提出了 PPP 融资责任应当更多地向企业端转移的要求。从 92 号文的背景、内涵出发，分析其对 PPP 融资模式的影响，并探讨企业在 PPP 项目融资中的新角色和新挑战。

“92号文”与PPP融资由企业负责的核心精神

“92号文”，是办公厅于2019年发布的一项重要政策文件。该文件旨在进一步规范有序推广政府和社会资本合作（PPP）模式，强调要更好地发挥社会资本的作用，防范政府债务风险。文中明确提出，“政府方不得以任何方式承诺回购社会资本方的股权、承担损失或兜底责任”。这一规定实质上将 PPP 项目的融资责任从政府端转向了企业端。

在传统的 PPP 模式中，地方政府往往会在项目收益不足的情况下提供一定程度的财政补贴或隐性担保。这种“政府主导”的融资模式虽然能在短期内推动项目建设，但也导致了许多潜在问题：一是增加了地方政府的债务负担；二是削弱了社会资本方的风险意识和专业能力；三是可能导致资源配置效率低下。

92号文下PPP融资模式的转变与企业责任|政策解读|融资机制 图1

而“92号文”要求PPP 融资责任由企业负责的核心精神，则在于强化社会资本方的主体地位。这种转变不仅意味着企业在项目融资中需要承担更多的责任，也要求政府在与社会资本的合作中更加注重规范管理和风险分担机制的建立。

PPP模式发展现状与融资责任转移的趋势

随着 PPP 模式的推广和发展，我国 PPP 项目呈现出规模大、覆盖面广的特点。从财政部 PPP 中心公布的数据显示，截至2023年6月底，全国 PPP 综合信息平台管理项目已覆盖能源、交通运输、水利建设等多个领域。

在快速发展的也暴露出了一些问题：部分地方政府热衷于上马 PPP 项目，但在项目论证和收益评估方面存在不足；社会资本方在融资过程中的杠杆率过高，导致系统性风险积聚。这些问题的出现，使得监管层意识到必须对 PPP 模式进行规范。

在此背景下，“92号文”明确提出了“政府不兜底”的原则。这一政策导向的核心目标是倒 PPP 项目的市场化运营和自负盈亏机制的建立。具体而言，PPP 融资责任由企业负责体现在以下几个方面：

1. 社会资本方为主导：要求社会资本方必须具备项目可行性研究、风险评估等专业能力，并承担相应的投资决策。

2. 强化社会资本方的风险意识：通过取消政府兜底承诺，迫使社会资本方更加注重项目的经济效益和还款来源分析。

3. 推动市场化融资机制的建立：鼓励社会资本方通过银行贷款、资本市场融资等方式解决资金问题。

这种转变对PPP模式的发展产生了深远影响。一方面，它有助于减少地方政府债务风险，促进 PPP 项目的可持续发展；也让企业真正成为项目建设和运营的主体，从而提升项目的整体效率和质量。

“92号文”对 PPP 融资机制的具体要求与挑战

根据“92号文”的规定，PPP 融资责任由企业负责主要表现在以下几个方面：

1. 明确社会资本方权责：文件强调，社会资本方应当依法依规履行项目投资建设运营职责，并对项目的可行性、收益能力等承担相应风险。

2. 禁止政府变相担保：各级政府不得以任何形式为社会资本方的融资行为提供直接或间接担保，包括但不限于承诺回购社会资本方的投资本金、承担损失或支付固定回报等。

3. 强化项目前期论证：要求地方政府和社会资本方必须做好 PPP 项目的可行性研究和风险评估工作，确保项目具有稳定的收益来源。

在实际操作过程中，“92号文”对 PPP 融资机制的影响也带来了新的挑战。部分地方政府由于对新政策理解不到位，可能仍存在“政府主导”的惯性思维；而社会资本方也可能因为前期投入较大、融资难度增加等问题感到压力。

为了应对这些挑战，需要从以下几个方面着手：

1. 加强政策宣传与培训：通过组织专题培训、发布解读文件等方式，帮助地方政府和企业准确理解“92号文”的精神实质。

92号文下PPP融资模式的转变与企业责任|政策解读|融资机制 图2

2. 完善市场化融资支持体系：鼓励金融机构加大对 PPP 项目的支持力度，创新融资产品和服务模式，降低企业融资成本。

3. 建立风险预警机制：针对PPP项目的融资风险，建立健全监测、预警和应对机制，确保 PPP 项目的稳健推进。

“92号文”背景下企业的新角色与

在“92号文”的政策指引下，企业在 PPP 融资过程中扮演的角色发生了显着变化。从单纯的资金提供方，转变为项目的投资决策者、风险承担者和运营管理者的综合身份。这种转变对企业的能力提出了更高的要求：

更强的专业能力：企业需要具备完整的项目论证能力和风险管理能力。

更灵活的融资渠道：除了传统的银行贷款，还需要探索其他市场化融资方式，如债券发行、资产证券化等。

更好的成本控制能力：在没有政府兜底的情况下，企业必须更加注重项目的经济效益。

从长远来看，“92号文”对 PPP 模式的规范和完善具有积极意义。通过将融资责任更多地交给企业端，不仅能够防范系统性风险的积累，还能推动 PPP 项目更加市场化、规范化发展。

“92号文”提出的PPP 融资责任由企业负责的要求，反映了我国在基础设施建设和公共服务领域深化改革的决心。这一政策的实施，倒企业真正成为项目建设和运营的主体，也促使政府角色发生转型，从传统的项目主导者转变为监管者和服务提供者。

随着 PPP 模式的进一步发展和完善，企业在 PPP 融资中的责任将更加重大。这不仅要求企业具备更强的专业能力，也需要政府部门在政策支持、市场监管等方面发挥积极作用。只有多方共同努力，才能确保 PPP 模式的健康发展，更好地实现政府和社会资本的双赢目标。

（本文基于公开政策文件和行业研究资料撰写，具体政策应以官方发布为准）

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）