ABS融资|ABS融资的法律风险及防范策略

随着我国金融市场的发展，资产证券化（Asset Backed Securitization, ABS）作为一种重要的金融创新工具，逐渐成为企业融资的重要手段之一。ABS融资通过将企业持有的优质基础资产打包，经过一系列的结构化设计和信用增级，发行可在二级市场流通的有价证券，从而实现资金的有效融通。从法律风险的角度出发，深入分析ABS融资的风险特征及防范策略。

ABS融资概述

资产证券化是指将企业持有的流动性较低但具有未来现金流能力的资产（如应收账款、票据收益权等），通过设立特殊目的载体（Special Purpose Vehicle, SPV）将其与原始权益人进行破产隔离，进而发行可以在市场上流通的标准化金融产品。ABS作为最常见的资产证券化类型，广泛应用于银行间债券市场和交易所市场。

从流程上看，ABS融资可分为基础资产筛选、SPV设立、信用增级设计、证券分层发行等几个关键环节。我国目前对ABS的监管主要依据中国人民银行发布的《资产支持票据业务管理规则》及证监会的相关规定。

ABS融资|ABS融资的法律风险及防范策略 图1

ABS融资的主要法律风险

1. 基础资产法律权属不清

目前市场上部分ABS产品因基础资产权属不明晰引发争议，商业汇票收益权ABS中就存在"权属割裂"问题。2023年某股份制银行作为发起机构的票据收益权ABS项目因SPV未完成有效信托而被叫停。

这类风险主要源于：基础资产所有者与实际运营者的不一致；交易背景的真实性审查不足等。以某城市商业银行为例，其发行的一期应收账款ABS因原始债务人信息不完整，在后续兑付环节遭遇法律纠纷。

ABS融资|ABS融资的法律风险及防范策略 图2

2. 信用评级与产品结构错配

在实践中，部分ABS产品的外部评级过高或过低，与其实际风险承受能力不符。在某一房地产供应链ABS项目中，发起机构过度依赖优先级债券的高评级包装，最终因底层资产质量下降引发投资者损失。

3. 增信措施法律效力不足

传统的增信手段包括超额抵押、差额补足等，在某些情况下可能面临执行力风险。某券商发行的一期应收账款ABS就因原始权益人提供的差额补足承诺未明确具体履行方式，最终未能有效兑付。

4. 税收政策不确定性

ABS融资涉及的增值税和企业所得税处理一直存在争议。以2023年最新出台的《关于资管产品增值税政策有关问题的通知》为例，部分ABS产品的税务处理仍不清晰，可能面临双重征税风险。

ABS融资法律风险管理策略

1. 完善基础资产筛选机制

建立科学的基础资产筛选标准，重点考察底层资产的真实性、可回收性和交易背景的真实性。在票据收益权ABS中，应严格审查承兑人资质和应收账款链条的完整性。

2. 加强SPV法律隔离功能

在设立特殊目的载体时，应当确保其与原始权益人的破产风险完全隔离。这需要从公司章程设计、资金托管安排等多方面入手。

3. 优化增信措施法律结构

采用更加灵活的增信方式，引入第三方担保或保险机制，并在合同中明确各项增信措施的具体执行程序和法律效力。

4. 建立风险预警与处置机制

建立多层次的风险预警指标体系，及时发现和处置ABS产品运行中的异常情况。这包括但不限于现金流监测、资产池结构调整等。

5. 加强税收政策研究

积极跟踪国家关于ABS产品的税务政策变化，必要时可寻求专业机构的帮助，在产品设计阶段就做好充分的税务规划。

ABS融资发展的

尽管 ABS 融资在操作过程中面临诸多法律风险，但随着我国金融市场的不断完善和监管框架的逐步深化，ABS 工具将在服务实体经济方面发挥更大作用。预计未来几年内，ABS 市场将呈现以下发展趋势：

交易所市场成为主要极

产品结构更加多样化

合规要求进一步提高

技术应用深入化

在监管机构、市场主体和专业机构的共同努力下，ABS 融资必将在防控法律风险的前提下实现更高质量的发展。

本文撰写过程中，参考了中国人民银行《资产支持票据业务管理规则》、证监会《资产证券化业务基础规范》等相关文件，并结合市场公开案例进行分析。文中观点仅为笔者个人见解，不构成投资建议。如需进一步探讨ABS融资相关问题，请联系 financial_research@126.com 。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）