政府还贷公路大中修|项目融资与风险管理策略

随着我国交通基础设施的快速发展，收费公路在缓解交通压力、促进经济方面发挥了重要作用。与此政府还贷公路的建设与维护也面临着巨大的资金压力和运营风险。全国范围内多条高速公路和一级公路因年久失修导致通行能力下降，安全隐患增多，亟需进行大规模的维修和改建。从项目融资的角度出发，深入探讨政府还贷公路大中修项目的融资模式、风险管理策略，并结合实际案例分析其可行性与实施路径。

政府还贷公路大中修的基本概念与现状

政府还贷公路，是指由县级以上人民政府作为投资主体，通过收取车辆通行费等方式来偿还债务而建设的收费公路。这类公路主要包含高速公路和收费一级公路等，有时也被称为“政府还贷高速公路”。政府还贷公路的建设和运营通常涉及巨额的资金投入，其偿债压力主要来源于通行费收入与支出之间的平衡。

根据交通部发布的统计公报，截至2020年底，全国政府还贷公路里程约为8.36万公里，占全国收费公路总里程的46.6%。政府还贷高速公路里程为6.61万公里，一级公路1.32万公里，二级公路0.40万公里，独立桥梁及隧程为204公里。从债务规模来看，全国政府还贷公路的年末债务余额约为2.6万亿元，其中高速公路债务余额占比高达92.3%。

政府还贷公路大中修|项目融资与风险管理策略 图1

受多种因素影响，包括免通政策、交通事故导致的通行受阻以及的影响，全国收费公路的通行费收入持续下滑，而维修养护等支出却在不断攀升。以2020年为例，全国收费公路通行费总收入为3168.4亿元，总支出却达到5916.6亿元，收支缺口高达2748.2亿元。政府还贷公路的收支缺口更是达到了2150.6亿元。

面对日益扩大的收支缺口和不断老化的基础设施，政府还贷公路的大中修项目显得尤为迫切。这类项目通常具有投资规模大、回收周期长、社会效益显着等特点，因此在融资模式上需要创新与突破。

政府还贷公路大中修的项目融资模式

（一）传统融资方式：银行贷款

长期以来，银行贷款一直是我国基础设施建设项目的主要资金。对于政府还贷公路的大中修项目而言，银行贷款仍然是最普遍采用的融资方式之一。

地方政府交通部门可以通过申请长期贷款来解决大中修项目的资金需求。这类贷款通常具有较低的资金成本和较长的还款期限，能够为项目建设提供稳定的资金支持。级交通厅通过与国有大型银行，获得了为期15年的还贷公路维修项目专项贷款，总金额高达50亿元人民币。

过度依赖银行贷款也存在着一定的风险。大规模的债务融资可能增加地方政府的财政负担；银行贷款通常附带较多的约束条件，如严格的还款计划和资本金要求，这在一定程度上限制了项目的灵活性。

（二）BOT模式：建设-运营-转让

BOT（Build-Operate-Transfer）模式是一种较为常见的PPP（Public-Private Partnership）融资方式。在这种模式下，政府将基础设施的建设和运营权暂时转移给私营部门，待项目完成后再将其所有权收回。

对于政府还贷公路的大中修项目而言，BOT模式具有以下优势：私营部门可以通过自己的技术和管理能力提高项目的建设效率和运营水平；BOT模式能够吸引更多的社会资本参与基础设施建设，缓解公共财政的压力；通过合理的收益分配机制，可以有效控制项目的财务风险。

以高速公路大中修项目为例，政府与一家大型交通投资公司签订了BOT协议。根据协议，该公司负责项目的建设和运营，并在一定期限内获得特许经营权。在此期间，公司可以通过收取通行费来收回投资并获取收益。待合同期满后，公司将该项目移交给当地政府。

（三）创新融资方式：市场化债券与ABS

随着金融市场的发展和金融工具的不断创新，越来越多的基础设施建设项目开始尝试通过发行债券或资产支持证券（ABS）来筹集资金。

对于政府还贷公路的大中修项目而言，可以考虑发行专项债券。这类债券通常由地方政府发行，专门用于特定的基础设施建设，并以项目的收益作为偿债保障。与传统银行贷款相比，债券融资具有期限长、成本低的优势，还能有效优化政府债务结构。

政府还贷公路大中修|项目融资与风险管理策略 图2

资产支持证券（ABS）也是一种可行的融资方式。通过将项目未来产生的现金流打包成金融产品出售给投资者，可以迅速筹集到项目建设所需的资金。这不仅可以降低项目的资金缺口压力，还能分散投资风险。

（四）政府引导基金与社会资本

为吸引更多的社会资本参与基础设施建设，我国多地设立了政府引导基金，专门用于支持交通、市政等领域的大中型项目。

在政府还贷公路大中修领域，可以通过设立专项引导基金，并联合社会资本共同发起投资项目。这种模式的优势在于：一方面可以撬动更多社会资本进入基础设施领域；通过多元化投资主体的参与，能够降低项目的整体风险。

政府与一家大型交通投资集团，共同设立了“高速公路维修与发展基金”（以下称“本基金”）。本基金总规模为10亿元人民币，其中政府出资20%，社会资本出资80%。本基金主要用于支持当地多条高速公路的大中修项目以及配套设施建设。

政府还贷公路大中修项目的风险管理

（一）财务风险的管理策略

1. 成本控制：在项目建设过程中，要严格执行预算管理制度，对工程造价进行全过程跟踪和监控。通过招投标机制选择性价比高的施工单位和技术方案，避免因超支导致的资金链断裂。

2. 收益预测：基于历史通行数据和未来交通需求预测，合理评估项目未来的通行费收入。制定科学的还款计划和资金使用方案，确保项目的财务可持续性。

3. 债务优化：对于采用银行贷款或发行债券等方式融资的项目，要注重债务期限与项目周期的匹配性。避免因短期偿债压力过大而导致流动性风险。

（二）政策风险的管理策略

1. 合规性审查：在开展大中修项目之前，应充分了解并严格遵守国家和地方的相关法律法规，特别是在土地征用、环境影响评估等方面。通过加强前期尽职调查，避免因政策不合规导致的项目搁浅。

2. 政企沟通：与地方政府保持良好的沟通关系，及时掌握相关政策动向，并争取在资金拨付、税收优惠等方面的政策支持。要积极参与地方交通发展规划的制定，为项目的顺利实施创造有利条件。

（三）施工风险的管理策略

1. 质量控制：建立健全工程质量监督体系，通过引入第三方检测机构等方式确保项目建设质量达到设计标准和规范要求。对于关键工序和技术环节，要安排专人负责，并做好全过程记录。

2. 进度管理：科学制定项目施工计划，合理配置人力、物力资源，避免因工期延误导致的额外成本增加或社会负面影响。要建立应急预案机制，针对可能出现的突发情况（如恶劣天气、设备故障等）制定应对措施。

3. 安全管理：严格落实安全生产责任制，加强施工现场的安全管理，杜绝重全事故的发生。通过开展安全培训和技术交底，提高施工人员的安全意识和操作规范。

政府还贷公路大中修项目的顺利实施，不仅关系到道路交通网络的完善和区域经济的发展，更是对地方政府财政管理和社会治理能力的一次考验。在探索融资模式创新的必须高度重视项目风险管理，确保项目的可持续发展。在国家政策支持和社会资本参与下，通过不断优化投融资结构、创新管理方式和加强风险防控，我国政府还贷公路大中修事业必将迎来更加广阔的发展前景。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）