城投企业转型路径与市场化融资策略

“城投类企业市场化转型方案”？

“城投类企业市场化转型方案”是指地方政府投融资平台（以下简称“城投公司”）在国家政策引导和市场环境下，逐步实现从传统政府融资职能向市场化、多元化发展的转变。随着近年来中央对地方隐性债务的持续化解与监管趋严，城投公司的功能定位逐渐从“政府融资工具”转向“城市综合运营商”，其市场化转型已成为行业发展的必然趋势。

在这一过程中，“市场化融资方案”的设计与实施是核心环节之一。具体而言，城投公司需要通过组建产业投资类子公司、优化资本结构、创新融资方式等方式，在遵守监管政策的前提下，实现自身造血能力的提升和业务模式的多元化发展。

基于行业现状与发展需求，结合项目融资领域的专业视角，系统阐述城投类企业的市场化转型路径，并探讨如何通过科学合理的融资方案设计支持其实现可持续发展目标。

城投企业转型路径与市场化融资策略 图1

城投类企业市场化转型的核心逻辑

1. 功能定位转变：从“政府融资平台”到“城市综合运营商”

随着《地方政府债券发行管理办法》的实施，城投公司原有的以土地财政和政府性基金为主要收入来源的发展模式难以为继。在这一背景下，城投公司的转型需要围绕“市场化、实体化、专业化”的改革方向展开。

市场化： 城投公司需逐步减少对政府资金的依赖，通过市场化的资本运作获取发展资源。

实体化： 围绕城市基础设施建设与运营、公共服务提供等领域，发展实体产业，提升自身造血能力。

专业化： 通过引入专业管理团队和优化内部治理结构，提升项目投资、运营管理等方面的专业水平。

2. 主要转型路径

（1）组建专业化子公司：

多地城投公司开始尝试设立专注于不同业务领域的子公司。A市某城投公司在成立环保产业投资子公司的还设立了智慧城市运营平台，通过多元化的业务布局提升整体竞争力。

（2）创新融资方式：

在政策允许的范围内，城投公司可以通过发行企业债券、中期票据等方式进行市场化融资。探索引入社会资本参与基础设施建设（即PPP模式），能够有效降低债务风险并提升项目运营效率。

（3）优化资产结构：

通过整合优质资产、处置低效资产的方式，提升资产负债表质量，为后续市场化融资创造条件。B市某城投公司成功将旗下优质商业资产注入REITs（房地产投资信托基金），实现了轻资产运营目标。

“市场化转型”中的项目融资策略

1. 项目选择与论证

（1）行业聚焦： 根据区域经济发展特点，优先选择具有持续现金流和稳定收益的项目。在长三角地区，可以重点布局智慧城市、节能环保等产业。

（2）可行性分析： 在项目决策阶段，需综合考虑经济、社会、环境等因素，确保项目的可行性和可持续性。特别注意防范合规风险，确保符合国家政策导向。

2. 融资方案设计

（1）多元化融资渠道：

银行贷款：作为传统融资方式之一，在风险可控的前提下，合理使用银行信贷资金。

债券融资：通过发行企业债券、中期票据等方式获取低成本资金。监管部门对城投公司债券发行的监管趋严，需结合评级结果制定合理的偿债计划。

社会资本引入（PPP模式）：通过与社会资本合作，实现风险共担和收益共享。

（2）创新融资工具

资产证券化（ABS）： 将优质资产打包成标准化金融产品，在资本市场发行募集资金。这种方式既能盘活存量资产，又能优化财务结构。

基础设施REITs： 针对具有稳定现金流的基础设施项目，可申请将其纳入REITs试点范围，探索资产保值增值的新路径。

3. 风险管理与控制

（1）资产负债管理： 通过合理匹配负债期限和项目周期，降低流动性风险。需建立风险预警机制，及时发现并处置潜在问题。

（2）政策合规性把控： 在融资过程中，需密切关注国家政策导向，确保所有操作符合监管要求。

案例分析：某城投公司市场化转型的成功实践

以C市某城投公司为例：

1. 转型背景

城投企业转型路径与市场化融资策略 图2

面临地方政府债务压力加大；

土地财政收入下降；

原有业务模式难以持续发展。

2. 转型路径

（1）战略调整： 确定以“城市综合运营商”为定位，重点发展环保产业和智慧城市运营。

（2）组织架构优化： 成立若干专业化子公司，分别负责不同领域的投资与运营。

（3）融资创新： 通过发行企业债券、引入社会资本等方式多渠道筹集资金。

3. 成效

实现了业务多元化发展；

偿债压力显着降低；

造血能力逐步提升。

转型中的挑战与应对策略

1. 主要挑战

（1）政策不确定性和监管风险： 需密切关注国家政策变化，确保所有操作符合最新监管要求。

（2）市场化竞争加剧： 在市场化程度较高的领域，可能面临来自其他企业的激烈竞争。

2. 应对策略

（1）强化内部管理： 通过提升效率和降低成本增强核心竞争力；

（2）注重创新： 积极探索新技术、新模式的应用，形成差异化竞争优势；

（3）加强政企合作： 在符合政策要求的前提下，争取政府支持，推动项目落地。

城投类企业的市场化转型是一项系统性工程，需要政府、企业和社会资本的多方协同努力。在这一过程中，科学合理的融资方案设计和高效的项目运作能力是实现转型目标的关键。

随着经济形势的变化与政策环境的调整，城投公司仍需持续创新与优化，以适应市场发展的新要求。通过不断探索和完善市场化融资策略，城投公司将逐步实现从“政府融资平台”到“城市综合运营商”的历史性转变，为区域经济发展注入新的活力。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）