企业投资融资成本高|项目融资高成本的成因与应对策略

随着全球经济一体化进程的加速以及国内经济结构调整的不断深化，在复杂多变的国际环境中，中国企业在境外投资面临的挑战愈发严峻。特别是投资融资成本居高不下，已成为制约许多企业发展的重要瓶颈。深入解析“投资融资成本高的企业”这一现象，并从项目融资领域的专业角度出发，分析其成因及应对策略。

投资融资成本高的企业是什么？

“投资融资成本高的企业”，是指在开展国内外投资项目过程中，由于多种内外部因素的影响，导致企业在获取资金支持时面临高昂的综合成本。这些成本不仅包括直接的资金利息费用，还涉及融资过程中的相关手续费、汇率损失以及其他隐性费用。

以房地产业为例，据中原地产监测数据显示，2017年以来，部分房企发行的债券利率平均水平维持在5%-6%以上，相比2016年有明显上行趋势。更有甚者，在2017年6月，多起海外房地产投资项目出现了融资成本超过7%的案例。这种高企的资金成本直接加大了企业项目的资金流动性压力。

从项目融资的角度来看，境外投资项目的现金短缺问题尤为突出。这主要源于以下几个方面：

企业投资融资成本高|项目融资高成本的成因与应对策略 图1

1. 境外项目的建设周期较长，短期内难以实现收益

2. 跨境资本运作涉及复杂的金融市场环境和政策壁垒

3. 外汇兑换风险和地缘政治风险的叠加影响

这种高成本融资现象不仅出现在房地产行业，在 manufacturing、能源等行业也普遍存在。特别是对于一些中小型企业而言，在国内外金融市场获取低成本融资渠道的机会有限，导致他们不得不接受较高的融资成本。

投资融资成本高的成因分析

1. 境内融资渠道受限

境内企业的主要融资方式仍以银行贷款为主，而利率水平相对较高。相比发达国家市场，我国的基准利率中枢处于全球中上游位置。境内企业通过发行债券或股权融资的方式受到诸多限制，监管层面对资本项目管理较为严格。

2. 境外融资环境复杂

从境外融资角度来看，当前国际金融市场环境更加复杂多变：

全球低利率周期结束，主要经济体货币政策趋于收紧。

汇率波动加剧，增加了跨国投融资的不确定性。

地缘政治风险上升，直接影响跨境资本流动。

这些因素都推高了企业境外融资的成本。对于计划在“”沿线国家进行投资的企业来说，不仅需要面对建设周期长的问题，还要承担较高的汇率风险和政治风险溢价。

3. 境内外政策与监管差异

国内外在资本项目管理方面的政策差异也显着增加了企业的融资成本：

境外投融资涉及复杂的跨境合规要求。

各国的税务政策差异导致双重征税问题。

中资企业国际化过程中面临的信用评级不公等障碍。

这些因素直接增加了企业在境内外协调资源配置的成本。

应对高投资融资成本的策略

（一）优化企业资本结构

面对居高不下的融资成本，企业应积极调整自身的资本结构：

1. 合理控制有息债务规模

2. 增加权益性资金占比

3. 利用衍生金融工具对冲汇率风险

某房地产集团通过引入战投方和发行优先股的方式优化资本结构，显着降低了整体融资成本。这种方式既能分散财务风险，又能提高企业抗周期能力。

（二）拓展多元化融资渠道

在传统银行贷款之外，企业应积极探索更多低成本的融资方式：

1. 供应链金融：与核心企业建立战略联盟，获取上下游供应商的资金支持。

2. 资产证券化：将优质资产打包发行ABS，盘活存量资金。

3. 海外债市：针对特定区域市场设计合理的融资方案。

需要注意的是，拓展新渠道的也要控制好相应的风险。在选择供应链金融时要注意核心企业的资质和增信措施的有效性。

（三）加强风险管理和成本控制

项目融资中的风险管理是降低综合融资成本的重要环节：

1. 建立完善的汇率风险管理机制。

2. 优化资金使用效率，缩短投资回收期。

3. 引入专业顾问团队，提升跨境投融资的专业化水平。

某制造业企业通过建立专业的财务对冲部门，在2018年成功避免了因美元加息带来的额外成本支出。这不仅降低了融资成本，也提升了企业整体的抗风险能力。

（四）政策层面的支持

在企业努力的也需要政府和金融机构提供更多支持：

企业投资融资成本高|项目融资高成本的成因与应对策略 图2

1. 完善金融市场的基础设施建设。

2. 加强国际间金融监管协调，减少跨境资本流动障碍。

3. 设立专项基金或贴息贷款，重点支持战略新兴行业和“”项目。

这些政策支持将有助于缓解企业融资难、融资贵的问题。

案例分析：某房地产集团的实践经验

让我们以某国内知名房地产集团为例，来看看它是如何应对高融资成本问题的。

（1）优化资本结构

该集团通过以下几个步骤优化了自身资本结构：

出售部分非核心资产回笼资金。

增发新股引入战略投资者。

发行长期债券置换高息银行贷款。

（2）拓展融资渠道

除了传统的 bank loans，该集团还积极尝试：

供应链金融：与万科、保利等头部房企建立战略合作关系。

资产证券化：发行总金额50亿元的商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）

海外融资：在香港市场成功发行美元债券。

（3）加强风险管理

该集团组建了专业的风险管理团队：

设置专门的风险管理部，配备先进的套期保值工具。

与国际知名投行合作，设计多元化的汇率对冲方案。

建立风险预警指标体系。

这些措施的实施使得该集团在2019年实现了融资成本较2017年下降3个百分点的目标，并且保障了资金链的安全性和稳定性。

投资融资成本高是一个复杂的问题，涉及企业内外部环境的方方面面。在当前全球经济形势下，企业要实现可持续发展，在项目融资过程中就必须采取更加灵活和创新的策略，积极争取政策支持。随着我国金融市场改革的不断深化和对外开放程度的提高，相信会有更多低成本、多样化的融资方式可供企业选择。在这个过程中，保持财务纪律，做好风险管理，是企业在高成本环境下实现稳健发展的关键。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）