地方城投企业融资成本：结构优化与可持续发展路径

地方城投企业（以下简称“城投企业”）作为地方政府重要的投融资平台，承担着城市基础设施建设、公共服务提供等重要职责。随着经济下行压力加大和政府 debt 风险防控的加强，如何有效降低融资成本成为当前项目融资领域的重要课题。

融资成本是指企业在筹集资金过程中所支出的各项费用总和，包括利息支出、担保费、中介服务费等多种形式。对于城投企业而言，其融资成本不仅关系到项目的经济效益，还直接影响地方财政的可持续性和政府 debt 的风险程度。数据显示，近年来部分地方城投企业的融资成本已超过 8%，远高于市场化主体的平均水平。

从结构上看，城投企业的融资成本主要由债务期限、担保机制、资金用途等因素决定。短期负债比例过高会导致利息支出增加，而复杂的担保流程则会提高隐性成本。部分地方政府为降低显性 debt ，大量使用政府服务、 PPP 等融资，这些模式往往隐藏着更高的融资成本。

地方城投企业融资成本：结构优化与可持续发展路径 图1

南京等城市通过优化债务期限结构、压降非标融资等方式，在降低融资成本方面取得了显着成效。但也必须看到，部分地方仍在沿用传统融资模式，存在融资渠道单成本过高等问题。结合政策背景、实践经验，探讨城投企业在项目融资中如何实现融资成本的有效管控。

地方城投企业融资成本的核心影响因素

1. 融资渠道的多样性与成本差异

目前，城投企业的融资渠道主要包括银行贷款、债券发行、信托计划、融资租赁等。不同渠道的成本存在显着差异：

银行贷款：利率相对较低，但审批流程较长。

企业债券：成本略高于贷款，但具有期限灵活的优势。

非标金融产品（如信托计划）：融资成本较高，往往超过 10%。

以某城投企业的案例为例，其通过发行中长期债券替换部分短期贷款，成功将平均融资成本从9%降至7.5%，显着降低了债务滚动压力。

2. 债务期限与结构优化

合理的债务期限结构是降低融资成本的关键。一般来说，中长期负债的比例越高，总体融资成本越低。

南京市：通过压降非标融资规模、拉长负债期限，在2022年实现了非标融资占比降至 30%以下。

其他城市：部分城投企业仍存在短贷长用问题，导致资金链紧张和融资成本攀升。

3. 担保机制与政府补贴

政策性担保机构的设立为城投企业提供了低成本融资支持。

地方城投企业融资成本：结构优化与可持续发展路径 图2

政府性融资担保机构对小微企业和个体工商户提供低费率担保服务，并给予风险补偿。

转贷服务的 subsidies 有效降低了企业的过桥成本。

以方政府为例，通过设立专项担保基金，企业贷款平均成本下降超过2个百分点。

4. 市场化转型与激励机制

部分城投企业开始探索市场化转型道路。

引入社会资本参与项目投资，降低对政府 debt 的依赖。

优化薪酬考核机制，激励管理层主动控制融资成本。

专家研究表明，成功的市场化转型可使融资成本下降 3-5个百分点。

融资成本管控的实践经验

1. 案例分析：南京经验

南京市通过“三管齐下”优化融资成本：

债务结构优化：将短期贷款占比从40%降至20%，拉长负债期限。

担保机制创新：设立市级担保基金，为城投企业争取低成本资金支持。

政策引导：政府对符合条件的项目提供财政贴息。

数据显示，南京市城投企业的平均融资成本已低于7%，显着优于全国平均水平。

2. 政策建议

针对地方城投企业的特点，提出以下政策建议：

加大对中长期债务工具的支持力度。

完善担保体系，降低融资门槛。

推动市场化转型，减少行政干预。

通过综合施策，预计可使地方城投企业的平均融资成本下降至6%左右。

地方城投企业的融资成本问题关系到项目的可持续发展和地方政府的财政健康。通过优化债务结构、创新担保机制、推动市场化转型等多维度举措，可以有效降低融资成本。

建议各地政府结合自身特点，制定差异化的降本政策，并加强政策实施效果的动态评估。只有在控风险的实现融资成本的有效管控，才能为城市建设和经济社会发展提供稳健的资金保障。

（全文约 30 字，具体数据可参考各地财政与金融监管部门发布的最新报告。）

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）