印度上市企业跑路原因|外资撤离与政策失效的影响

近期，关于“印度上市企业跑路”的话题引发了广泛关注。“跑路”，在项目融资领域通常是指企业因经营不善、资金链断裂或遭遇突发性事件而被迫停业或寻求破产保护的现象。结合项目融资领域的专业视角，深入分析印度上市企业出现大规模跑路现象的深层原因。

外资撤离：资本流动性的骤减

根据文章10中提到的数据，2025年季度，外资从印度股市撤资规模达到了惊人的16万亿卢比，股市单日蒸发了2.4万亿美元。这一数字足以说明外资企业在印度市场遭遇的困境。事实上，自2024年以来，外资就开始加速撤离印度市场。

（一）资金流动性骤减的原因

1. 政策不确定性：印度政府近年来一直在推行一系列激进的经济政策，导致外界对政策连贯性的质疑。特别是针对外资企业的一系列监管措施，使得外资企业对在印度市场的长期投资意愿降低。

2. 税收政策变化：印度政府多次调整税收政策，增加了跨国公司在印度运营的税务负担。针对技术转让费和 royalties 的征税新规，直接增加了外企的成本压力。

印度上市企业跑路原因|外资撤离与政策失效的影响 图1

（二）典型撤离案例分析

以苹果公司为例，这家科技巨头在印度市场的表现极具代表性。根据文章10所述，苹果计划通过其“生产挂钩激励计划”（PLI）扩大在印制造规模，但因多种因素导致计划流产：

补贴发放延迟：苹果等企业投入大量资金建立本地生产设施，却迟迟无法获得预期的政府补贴。

基础设施不足：印度制造业基础弱的问题暴露无遗，从电力供应到物流体系均存在严重短板。

“生产挂钩激励计划”（PLI）执行中的问题

“生产挂钩激励计划”是印度莫迪2019年推出的一项旨在提振本土制造的政策。该计划原本目标是在2025年前将制造业占GDP比重从15.4%提升至25%，但四年过去了，这一比例反而下降到了14.3%。

（一）政策执行中的困境

1. 补贴发放机制不完善：

根据文章10的描述，在参与PLI计划的750家企业中，大部分企业连基本的生产启动都未能完成。究其原因，主要在于补贴发放机制存在严重漏洞。

许多企业反映，尽管承诺了巨额 subsidies，但实际到账比低于预期。

2. 配套政策缺位：

土地供应问题：制造业项目需要大量土地资源，但由于印度各邦之间在土地分配上存在协调不力的情况，导致多个重点项目搁浅。

基础设施滞后：即便企业愿意投资建厂，也需要电力、交通等基础设施的配套支持。

（二）苹果公司案例的启示

苹果在印遭遇的困境暴露了PLI计划的致命缺陷：

政策承诺与执行脱节：政府的政策 attractiveness 与实际执行能力之间存在巨大鸿沟。

生态系统不完善：缺乏本地化的供应链支持，使得像苹果这样的高科技制造企业难以维持在印度的长期运营。

本土企业面临的挑战

除了外资企业的撤离，印度本土企业也面临严峻考验：

1. 过度金融化问题：

许多本土企业热衷于通过 financial engineering 追求短期收益，而非聚焦实体业务发展。这种做法使企业在面对外部环境变化时显得非常脆弱。

2. 创新能力不足：

印度上市企业跑路原因|外资撤离与政策失效的影响 图2

印度企业普遍缺乏技术创新能力，无法在全球竞争中获得持久优势。

（一）预付费消费市场的乱象

文章5提到的预付费消费市场问题，折射出印度企业运营中的深层次问题：

商业模式不成熟：许多企业在未建立稳健财务模型的情况下盲目扩张。

风险管理意识薄弱：对于任何可能引发流动性风险的因素缺乏足够重视。

与建议

面对当前困境，印度政府和企业都需要采取坚决措施进行改革：

1. 完善政策执行机制：

建立更加透明和高效的 subsidies 发放体系。

加强部门间协调，切实解决土地供应和基础设施建设滞后问题。

2. 优化商业环境：

提高对外资企业的吸引力，稳定市场预期。

严厉打击 market manipulation 和 financial irregularities 等违法行为。

3. 推动本土企业转型：

鼓励企业加强创新能力，提升在全球价值链中的地位。

倡导更加稳健和可持续的商业模式。

“印度上市企业跑路”现象绝非孤立事件，而是多重因素共同作用的结果。外资撤离与政策执行失效构成了这个时代的两大困境。要实现经济可持续发展，印度必须正视当前问题，采取实质性改革措施。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）