项目融资中的合同风险与融资风险管理策略

在现代商业活动中，项目融资作为一种重要的资金筹集方式，广泛应用于大型基础设施建设、能源开发、高科技产业等领域。在项目融资过程中，合同风险和融资风险是两个不可忽视的关键问题。从这两个核心风险入手，分析其成因、表现形式及其应对策略。

合同风险与融资风险？

在项目融资中，合同风险是指由于合同条款不完善或执行过程中出现偏差，导致参与方之间的权利义务关系不清，从而引发的法律纠纷和经济损失。具体而言，合同风险包括以下几个方面：

1. 合同条款模糊：如果合同中的权利义务、违约责任等约定不够明确，可能在实际履行中产生争议。在某大型基础设施项目中，由于施工方与总承包商对工程进度的定义存在歧义，最终导致工期延误和额外成本的增加。

2. 合同执行偏差：即使合同条款看似合理，但在实际操作中，各方可能因利益驱动而偏离原定计划。在某新能源项目中，由于原材料价格上涨，总承包方试图通过变更合同来转嫁成本，结果引发与业主方的纠纷。

项目融资中的合同风险与融资风险管理策略 图1

3. 外部环境变化：政策调整、市场波动等不可控因素也可能影响合同履行。在某跨境投资项目中，由于东道国出台了新的外汇管制政策，导致项目资金无法按时到位，进而触发了违约条款。

融资风险则是指在项目融资过程中，因资金筹措失败或资金使用效率低下而导致的财务损失。具体表现包括：

1. 资金缺口：项目总投资需求与实际到账资金之间存在差距，可能影响项目进度甚至导致项目终止。在某智能制造项目中，由于部分投资者因市场波动退出，导致融资总额不足，最终项目被迫暂停。

项目融资中的合同风险与融资风险管理策略 图2

2. 资本成本上升：融资利率上升或汇率波动可能导致企业的财务负担加重。在某海外工程项目中，由于美元加息，贷款利率从5% jumped to 8%，导致利息支出大幅增加。

3. 流动性风险：在项目运营过程中，若现金流无法按时回笼，可能影响项目的持续性。在某基础设施BT（建设-移交）项目中，因收费权质押问题未能及时到账，导致施工方面临资金链断裂的风险。

合同风险的分类与应对策略

（一）合同风险的分类

1. 信用风险：由于交易对手的信用状况恶化或违约行为而导致的风险。在某环保项目中，因合作方资金不到位，导致施工延迟且需承担违约责任。

2. 市场风险：市场价格波动可能影响合同履行的可能性。在某大宗商品贸易项目中，因国际油价暴跌，贸易商无法按合同约定支付货款。

3. 操作风险：在合同签订和执行过程中，因人为错误或管理疏漏而导致的风险。在某石化项目中，由于项目经理的失误，导致工程进度严重滞后于合同约定。

（二）应对策略

1. 加强合同管理：在签订合应确保条款全面、具体，并涵盖可能出现的各种情况。建议聘请专业律师参与合同审查，以降低法律风险。

2. 建立风险预警机制：通过实时监控合同履行情况，及时发现潜在问题并采取应对措施。在某跨国项目中，定期召开四方协调会议（业主方、总承包商、分包商及监理方），确保各方按计划推进工作。

3. 多元化风险管理工具：可以利用保险、金融衍生品等工具来对冲风险。在某跨境投资项目中，通过汇率保值产品，有效规避了外汇波动带来的损失。

融资风险的分类与管理策略

（一）融资风险的分类

1. 筹资风险：包括债务融资风险和股权融资风险。前者主要指因贷款机构惜贷或金融市场波动而导致的资金获取困难；后者则可能涉及投资者信心不足问题。

2. 流动性风险：是指项目在运营过程中无法及时获得所需资金的风险。在某医疗健康产业项目中，由于前期投入大、回收期长，导致现金流压力较大。

3. 利率和汇率风险：主要指因利率上升或汇率波动而导致的融资成本增加。在某海外投资项目中，若人民币贬值，则可能加重企业的财务负担。

（二）管理策略

1. 多元化融资渠道：通过银行贷款、资本市场融资、私募股权等多种筹措资金，以降低对单一来源的依赖。在某绿色能源项目中，通过引入战略投资者和发行绿债相结合的，有效解决了资金问题。

2. 合理匹配资本结构：根据项目的特性和风险水平，确定合适的债务与 equity 比例。在高风险行业如矿产开发中，应适当降低负债比例，以规避过度杠杆化带来的风险。

3. 加强现金流管理：通过精确的预算和监控，确保项目能够按时产生预期收益，并建立应急储备金以应对突发情况。在某高速公路项目中，通过 BOT（建设-运营-移交）模式，有效实现了现金流的稳定。

案例分析与经验

（一）合同风险的典型案例

在某跨国化工合作项目中，由于双方对技术转让条款的理解存在差异，导致项目执行过程中出现多次纠纷。双方通过仲裁解决了争议，但项目进度也因此拖延了近一年时间，造成了巨大的经济损失。

经验教训：在签订合应尽量明确各项技术标准和验收流程，并在必要时引入国际通行的合同范本（如《联合国国际贸易工程合同》）。建议定期开展合同履行评估，及时发现并解决问题。

（二）融资风险的典型案例

某太阳能发电项目因前期投入过大且未能如期获得政府补贴，导致资金链断裂。项目方不得不通过出售部分股权来筹集后续资金，但因此丧失了对项目的控制权。

经验教训：在融资规划时，应充分考虑政策变化和市场波动带来的影响，并建立 risk buffer（风险缓冲区）。建议与金融机构保持良好沟通，及时调整融资策略以应对可能出现的不利情况。

项目融资中的合同风险和融资风险是两个相互关联但又独立存在的问题。合同风险主要集中在法律合规和履约执行层面，而融资风险则更多体现在资金筹措和使用效率上。要有效管理和规避这些风险，企业需要从以下几个方面着手：

1. 建立完善的合同管理制度，确保合同条款的科学性和可操作性；

2. 优化融资结构，合理匹配债务与 equity，并加强现金流管理；

3. 定期开展风险评估和压力测试，及时发现并应对潜在问题。

项目融资的成功不仅取决于技术、市场等因素，更依赖于对风险的有效识别和控制。只有在合同管理和融资决策上做到未雨绸缪，才能确保项目的顺利推进并实现预期收益。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）