借呗与花呗放款方监管机制及其对项目融资的影响

随着互联网金融的快速发展，消费信贷产品如雨后春笋般涌现。蚂蚁集团旗下的“借呗”和“花呗”凭借其庞大的用户基础和便捷的使用体验，已经成为中国金融科技领域的代表性产品之一。作为以小额贷款公司形式开展业务的“借呗”和“花呗”，其放款方的监管机制一直是行业关注的焦点。从项目融资的角度出发，详细阐述“借呗”和“花呗”放款方的监管现状、面临的挑战以及对项目融资的影响。

“借呗”与“花呗”放款方概述

“借呗”和“花呗”是蚂蚁集团旗下的两款核心消费信贷产品。“借呗”主要面向具有芝麻信用评分的用户，提供个人短期借款服务；而“花呗”则类似于信用卡分期付款模式，主要用于线上线下购物支付。“借呗”和“花呗”的放款方均为小额贷款公司，主要通过支付宝平台为消费者提供融资支持。

从项目融资的角度来看，“借呗”和“花呗”的业务模式类似于一种资产证券化（ABS）融资。蚂蚁集团通过设立小额贷款公司，将借款人分期偿还的本金和利息转化为金融资产，并通过发行ABS产品在资本市场进行融资。这种模式使得蚂蚁集团能够绕开传统银行贷款的限制，以较低的成本获取资金支持。

随着2017年底中国监管机构对现金贷业务的整治，“借呗”和“花呗”的合规性问题逐渐成为市场关注的焦点。尽管蚂蚁集团已经通过增资小额贷款公司注册资本、调整 ABS 发行规模等方式应对政策变化，但其融资模式仍然面临一定的法律风险。

借呗与花呗放款方监管机制及其对项目融资的影响 图1

“借呗”与“花呗”放款方的监管现状

从监管机构的角度来看，“借呗”和“花呗”的放款方主要受到以下几方面的监管：

1. 小额贷款公司管理暂行条例

根据《小额贷款公司监督管理暂行办法》，小额贷款公司的业务范围、资本来源和杠杆率均受到严格限制。以蚂蚁集团旗下的重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司为例，其放款规模不得超过公司资本净额的2.3倍。

2. 网络借贷信息中介机构管理暂行办法

尽管“借呗”和“花呗”不直接属于P2P网贷平台，但其业务模式与网贷行业存在一定的相似性。监管机构对网贷行业的限制措施同样对“借呗”和“花呗”产生了一定影响，如资金池的合规性问题。

3. 资产证券化（ABS）监管

蚂蚁集团通过发行ABS产品融资的行为需要遵守中国证监会的相关规定。具体而言，ABS产品的发行、承销和交易均需在严格监管框架下进行，以确保投资者利益不受损害。

4. 金融控股公司监管试点办法

2021年，《金融控股公司监督管理试行意见》的出台对蚂蚁集团等金融科技企业的监管提出了更高的要求。根据该办法，“借呗”和“花呗”的放款方需要纳入金融控股公司的统一监管框架，以防范系统性金融风险。

“借呗”与“花呗”项目融资的风险分析

尽管“借呗”和“花呗”凭借其高效便捷的特点吸引了大量用户，但其融资模式也存在一定的法律风险和合规挑战：

1. 法律风险

监管套利风险：蚂蚁集团通过设立小额贷款公司并发行ABS产品，形成了一个复杂的资金运作体系。这种模式可能存在绕开传统银行贷款限制的嫌疑。

合规性问题：尽管蚂蚁集团已经调整了业务结构，但其融资模式仍然可能面临合规性的质疑。

2. 流动性风险

高杠杆率和ABS产品的期限错配可能导致“借呗”和“花呗”的放款方面临流动性压力。特别是在市场环境恶化时，ABS产品的流动性下降可能引发连锁反应。

3. 信用风险

消费信贷业务的高违约率一直是行业痛点。“借呗”和“花呗”主要依靠芝麻信用评分对用户进行风控，但这种基于大数据的风控模式存在一定的局限性。一旦宏观经济环境发生变化，违约风险可能迅速上升。

4. 声誉风险

由于其用户基数庞大，“借呗”和“花呗”的任何合规性问题都可能引发较大的市场波动和社会关注，从而对蚂蚁集团的整体声誉造成负面影响。

加强“借呗”与“花呗”放款方监管的建议

为了应对上述风险，监管部门和企业自身需要采取一系列措施来完善“借呗”和“花呗”的监管框架：

1. 统一监管标准

监管部门应尽快出台针对互联网金融企业的统一监管办法，明确界定小额贷款公司、ABS产品等的监管主体和监管内容。在《金融控股公司监督管理试行意见》的基础上，进一步细化对蚂蚁集团等金融科技企业的监管要求。

2. 加强信息披露

蚂蚁集团需要在定期财务报告中详细披露“借呗”和“花呗”的业务数据、风险敞口以及ABS产品的发行情况。这不仅有助于监管机构全面掌握业务风险，也有助于投资者和社会公众了解产品的透明度。

3. 优化风控体系

借呗与花呗放款方监管机制及其对项目融资的影响 图2

资料显示，“借呗”和“花呗”主要依靠芝麻信用评分进行风险定价和 credit underwriting（信审）。在实际操作中，这种基于大数据的风控模式可能存在一定的局限性。建议蚂蚁集团进一步完善其风控模型，引入更多的数据源，并加强与传统金融机构的合作。

4. 建立风险缓释机制

针对“借呗”和“花呗”可能面临的流动性风险，监管部门可以要求企业设立专门的风险缓释基金或准备金池。建议蚂蚁集团在ABS产品设计中引入更多的投资者保护条款，以降低投资者的潜在损失。

5. 促进行业协同发展

internet finance（互联网金融）行业的发展需要依靠全行业的共同努力。建议监管机构组织行业协会，推动企业之间的信息共享和经验交流，从而共同提高整个行业的风险管理水平。

“借呗”和“花呗”作为中国金融科技的代表，在为消费者提供便捷金融服务的也面临着复杂的法律和合规挑战。针对其放款方的监管机制，需要监管部门、企业和社会各界共同努力，才能确保其持续健康发展。随着金融监管体系的不断完善以及行业自身的优化升级，“借呗”和“花呗”有望在中国互联网金融领域发挥更加重要的作用。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）